OTC市场建设思路初显定位仍待明晰

券商有望主导

上周，有关部门召集宏源证券(000562)、西部证券、中信建投证券、东北证券(000686)、齐鲁证券、申银万国证券、兴业证券(601377)、西南证券(600369)、长江证券(000783)和平安证券10家券商，召开有关柜台交易市场的业务讨论会。据悉，这次会议形成了证券公司柜台交易业务试点暂行办法的草案。草案内容包括证券公司开展柜台交易业务的门槛、投资人准入条件及股份公司上柜交易流程等，并对开展柜台交易业务的诸多细节进行了规范。

目前各家券商已在仔细洞察未来的政策走向。某券商代办股份转让部负责人表示，按照新的政策信号，地方区域性的柜台交易市场将由证券公司做主导，建造一套终端系统，由各省市投资者在各券商的营业部中交易各省市的企业。其中隐藏的重要课题是，如何动员地方政府和地方企业的积极性。

“这确实是正在研讨的课题。”参加上述会议的一家北方券商新三板业务负责人表示。他认为，柜台交易市场如何建设最终仍要看政策的敲定，如果最终出台的柜台交易市场政策非常宽松，企业上柜较容易，对企业有促进，则业务推动起来并不难；但如若出台的政策逃脱不了审核制框架，则业务推动相对并不容易。

“现在谈柜台交易市场建设的最终政策还尚早，该草案只是非常初步的文件，未来还有各种流程要走。”上述北方券商新三板业务负责人透露，目前我国场外市场建设的工作重心应在柜台交易市场的建设上。

定位有待明晰

在OTC市场建设呼声日盛的同时，原有的新三板将何去何从亦颇受证券业内关注。

“关于新三板扩容，目前官方并没有明确说法；但是新三板并不会被消灭掉。”上述北方券商新三板业务负责人认为，目前该券商关于中关村代办股份转让的项目仍在积极推进。“没有任何信号表明，中关村代办股份转让的工作要停止，但新三板的扩容步伐估计会慢下来。”该负责人如是说。

西部证券代办股份转让部总经理程晓明则表示，柜台交易市场与新三板市场是并列的市场。柜台交易市场要在前面开路，等柜台交易市场将做市商制度落实到位，届时新三板也可借鉴并付诸实施。程晓明预计，柜台交易市场将是监管层接下来重点推动的业务，而新三板的扩容则需要等待柜台交易市场的成熟运行。

事实上，除了新三板外，目前市场上仍有数十家的产权交易所和股权交易所，如何界定各个交易场所的职能仍是有待解决的问题。就当前的情况来看，一家南方券商代办股份转让部负责人表示，股权交易所与目前设计的柜台交易市场应属于竞争关系。

“关于各交易所的定位，目前仍在研讨之中。”上述北方券商新三板业务负责人表示。他认为，去年国务院发文清理整顿各类交易场所，“待清理整顿完毕后，这些交易所进入规范的程序，到底是与柜台交易市场融合还是并存，都需要进一步的研究和探讨。”

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