六成股民空仓A股气血两虚须温补

发布时间：2021-01-07 21:12:08 阅读：次来源：床围厂家

香港商报记者刘江

内地股市持续萎靡专家：亟需休养生息

受全球五大央行联手释放美元流动性，缓解欧洲的银行融资压力的利好提振，上周欧美股指大涨。而内地股市垃圾行情继续，成交量一如既往地低迷。与中国庞大的经济总量和高速的经济增速相比较，内地股市近年一直显得不求上进、自暴自弃，令内地股民又爱又恨。随着A股震荡探底，近日不少调侃股市的段子出现在各大股吧、微博中，更有股民改编白居易的《卖炭翁》以表达无奈之情。近日，网络微博上还出现一则关于新股发行的段子，戏称正在大出血的A股仍被120抽血。博江基金研究总监谢昌国认为，股市低迷，主要原因还在自身：一方面宏观调控政策目前没有放松的可能，实体经济出现下滑迹象，降低未来业绩预期；另一方面，新股大量发行，管理层根本没有考虑到市场承受能力，加上再融资和公司减持，资金面越发紧张。

据统计，目前，中国股市上市公司的数量，已经超过2530家；美国股市200多年才上市3600多只股票。有网友在微博上表示：中国股市凄惨低迷和中国证监会「超生」有很大的关系，并嘲讽其「越生越穷、越穷越生」。望国务院给证监会做「结扎手术」，这样对扩大内需促进消费会起到很大作用。华安证券资深分析师张兆伟认为，股票市场发展需要一些新鲜血液补充，新股发行对活跃市场是有帮助的。但是，新股发行要讲节奏。在市场疲弱的情况下继续快节奏的发行，将对市场趋势产生极为不利的影响。而华夏基金管理有限公司副总经理张后奇也在微博上发表言论说，2006年以来中国股市数以十倍的几何级数扩容，确实需要休养生息，放缓节奏。

最大破发潮警示市场极弱股市活水枯何堪竭泽渔

内地股市的嬴弱不堪，今年出现的史上最严重、最密集的新股破发潮，依然未能阻止步履匆匆的IPO步伐。全球表现最差的中国内地股市，却交出一份最亮丽的融资成绩单，形成了耐人寻味的鲜明对比。统计显示，今年以来，有64只新股上市首日即破发，至上周末收盘已告破发的新股达95家。而2003年以前每年新股破发都不超过10只，破发最严重的两个阶段也是大盘的最「熊」时期2004年32只、2008年30只。申银万国市场研究总监桂浩明指出，新股出现大面积破发，实际上就是在提示市场，现在的市场状况要比预期差。分析人士指出，一般来说，在A股市场中，新股频频破发是市场弱到极点的表象之一。而对于目前的股市熊态而言，汹涌而至的新股发行潮无异于竭泽而渔。有关数据表明，A股的平均市盈率已在15-16倍，银行股更低至5-6倍。近两周来，沪市日均成交不足600亿元，9月至今，两市累计成交仅1万亿元出头，而今年前8个月，月均为4.1万亿元。

股市资金面空前紧张

股市为什么如此衰竭？分析人士称，关键是资金面紧缺前所未有。央行日前公布的8月份金融数据显示，8月存款增加6962亿元，同比少增3736亿元，其中住户（即居民储蓄）仅增加265亿元，企业增加3710亿元，财政增加1015亿元。股市资金通常来自居民储蓄，而主要又表现为活期存款，在货币供应量上更多地体现为M1。今年以来，货币供应紧缺呈现三个特点：第一，存款增幅小于贷款增幅，而且剪刀差越拉越大。第二，货币供应量增速逐月下降，M1增速从2010年的21.2%，直落至今年8月11.2%，试想，GDP增9%多，CPI增6%多，二者相加名义GDP增速超过15%，而M1才增11%，市场哪来活水？第三，活期存款、尤其是活期储蓄存款大幅下降。

央行网站数据显示，到今年7月底住户存款为32.6万亿元，增加2.27万亿元，其中活期12.53万亿元，仅比去年年底增加1000亿元。而目前股市流通市值达18万多亿元，这么少的一点水，浇这么大的一片地，股市之池如何能不干裂？资金面紧缺，供给面又如何呢？今年前8个月，IPO发行市值2060亿元，按上市首日平均上涨25%，需要资金2575亿元；再融资3530亿元（其中包括公开增发270亿元，配股350亿元，定向增发2910亿元），共需资金6100亿元。若加上新增限售股上市以及可转债、公司债、次级债等，合计增加供给近万亿元，而活期储蓄存款不过增加区区1000亿元。市场惨淡，可想而知。

人气低迷信心衰微专家建言积极政策救市

A股的不断震荡正令市场人气消耗殆尽。中登公司最新披露的数据显示，8月末接近六成的投资者选择空仓，而A股的持仓比例处于一年以来的最低水平。央行近日发布的2011年第3季度储户问卷调查报告显示，「股票投资」意愿降至2009年以来最低水平。一些专家和媒体呼吁监管层采取救市措施，提升投资者信心。股市反复下跌无疑是导致内地投资者持股信心下降的主要因素。上海一券商策略分析师表示，「主要还是跟市场整体较弱有关」。

业内人士指出，上证指数8月累计跌幅达5%，为年内第二大月度跌幅，期间尽管出现连续4日的反弹以及逾10个月的最大单日涨幅，但每次反弹后的反复下跌，都对市场人气构成打压。投资者信心是证券市场发展的根基。接受采访的各方人士认为，这个信心，来源于管理层对资本市场的重视和呵护。信心不足，如何提振？对此，英大证券研究所所长李大霄(博客,微博)提出，「要用积极的股市政策来推动」。首先，在股市低迷时加大社保、保险、指数基金、国有股增持力度，既可以达到国有资产增值，又有稳定市场之功效。「A股的稳定，有利于中国企业在危机中进行扩展提供保证，也为全球金融市场的稳定作出贡献。」其次，在税收政策方面也可有所倾斜，「如对股息红利税的减免、印花税的进一步调整等，这些都是可取的。」李大霄说。此外，还可以对供求关系重新进行研究，如何增加资金供应以匹配融资需求，李大霄建议说：「在融资方面，可以从股权融资转向债券融资。」

中央财经大学应用金融系主任韩复龄则认为，当下，要严抓上市公司质量关，从发行、上市、披露等环节杜绝包装上市、财务造假；要建立成熟、可持续的承销定价机制等，以充分发挥股市的资源配置作用。目前的A股市场可以说如同「一潭死水」，如何激活这潭「死水」？阳光私募基金经理吴国平的说法寄托着广大股民的美好心愿——「A股市场不缺乏疯狂的因子，只是现在需要一个振奋人心的导火索。」

融资盛宴股民埋单

据悉，中国水利水电将于本周开始路演，初定网上发行时间为9月26日。中国水电拟发行不超过35亿股，募资173.17亿元。而与之不分伯仲的是近期获批的陕煤股份，拟发行不超过20亿股，计划募资约172.51亿元。市场人士普遍预计，这两笔今年以来的A股大额融资计划将令大盘雪上加霜。内地包括主流媒体和基金经理在内的专业人士，一再呼吁放缓IPO和再融资节奏，让股市休养生息，但有关方面仍以「市场化」为托词，继续放闸「三高」新股汹涌入市。

分析人士称，IPO盛宴给参与发行方、券商等带来的巨大收益，是新股发行乱相难息的根源。而在一级市场的主角们「酒足饭饱」之后，二级市场的普通投资者将为他们留下的满地狼藉埋单。事实上，今年以来的两波「破发潮」已令万千股民苦不堪言。据统计，今年上市的226家公司的平均发行价和平均发行市盈率分别为28.03元、50.35倍，与2010年基本持平，而目前沪市、深市、中小板、创业板的市盈率各为14.9倍、23.08倍、35.05倍以及45.21倍，新股发行市盈率明显高于A股市场整体水平。今年新上市的226家公司原本拟募资955.7亿元，但实际募资额达到2118亿元，超募比例约112.3%，发行方「一夜暴富」，承销保荐的券商同样笑逐颜开，据统计，53家券商共承销保荐了220家企业IPO，承销与保荐收入合计达到103.5亿元。从保荐承销上市公司数量上看，平安、国信、招商这些券商名列前茅，平安证券以承销30家公司列IPO承销排行榜首位，收取保荐费逾14亿元。

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