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【资讯】王航通过中观主题把握投资机遇

发布时间:2020-10-17 01:03:25 阅读: 来源:床围厂家

王航:通过中观主题把握投资机遇

在8月31日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(西安站)”活动现场,国泰基金权益投资总监、即将封转开的国泰金鑫基金经理王航表示,今年市场依旧是结构性行情,资金更倾向于新经济成长股以及中小市值公司。在中国进入经济新常态的背景之下,短期内出现大牛市的可能性相对偏低,A股指数将在300点区间内窄幅震荡向上,但因为有政策托底以及目前市场处于估值底部,有可能出现修复性行情。应该从中观主题的角度,把握投资的行业与品种。  指数将在300点区间震荡

王航表示,受政策放松预期、外资对中国经济中期趋势的信心明显改善、边际资金推动等因素影响,7月以来市场出现一波上涨行情,但在此之前,今年整个A股市场还是不温不火。  虽然今年依旧是结构性行情,但此结构性行情已非彼结构性行情。他表示,今年的市场与往年相比,呈现出成长股走势分化的特征,即在整体市场资金并不充足的情况下,资金在成长股中进一步筛选后,更多地流向了新经济成长股,更偏好中小市值公司。  对于未来,王航表示,从宏观层面来看,随着中国进入以稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险为特征的经济新常态,未来的政策重点将针对经济增长、就业、物价以及环境,其中在货币政策、财政政策方面,由目前的“微刺激”上升至“强刺激”是大概率事件。在利率方面,目前由于利率的高企,使得估值长期被压低,未来央行将引导利率水平中枢下滑。  王航认为,在这一宏观经济基本面下,短期内出现大牛市的可能性相对偏低,但因为有政策托底以及市场处于估值底部,有可能出现修复性行情。  他表示,基于经济微复苏难以证伪、沪港通带来增量资金、四中全会召开降低风险溢价、蓝筹股低估值已经反映悲观预期等因素,短期内市场将在窄幅区间震荡上行。他表示,A股指数短期内将在300点内震荡。未来市场如果突破2300点,出现了强劲反弹,则是由于经济回升幅度强于预期、重点领域释放重大改革利好所致。如果市场跌破2000点,出现下行风险,则是由于房地产市场状况继续恶化,旺季未见有效改善以及信用风险大面积爆发导致。不过,他表示,在现有制度下,国内大面积爆发信用风险的现象并不会发生,而零星的信用违约则对于打破刚性兑付、降低无风险利率有一定好处,从而利好市场。  把握主题性投资机会  在上述市场背景下,投资者该如何选择投资策略?  王航认为,在行业配置方面,尽管周期性行业盈利有所提升,但受制于估值继续向下,表现则相对较弱。同时,成长性行业则“躁动不安”,主要表现在,一是其盈利难以完全摆脱经济大周期的回落影响,只不过这种影响滞后于周期性行业,预计在中报发布后,其盈利将回落;二是只有在经济的平稳运行状态下,才更适合成长性行业创造超额收益。  此外,王航说,在中国宏观经济进入新常态的背景下,A股市场也将进入新常态。未来有限的流动性仅够支持结构性行情,此前出现过的齐涨共跌的可能性降低,因此“自上而下”的选股方法将会失灵;投资者将更加看重上市公司的持续增长能力,而不是仅仅看短期绝对估值水平的高低,估值将呈现马太效应,所以“自下而上”选股的方法也将失灵;另外,以往为人所熟知的板块轮动、风格切换,从中长期看也将不再是行之有效的投资策略。  “蕴藏在市场中的更多的投资机会将是主题的形式,即通过中观主题,把握投资的行业与品种。”王航说。  他表示,未来投资主题的选择应该把握以下两个维度:一是社会发展与技术进步的大趋势,即能够讲“大故事”的主题,例如智能化装备、可再生能源、互联网;二是中国社会、经济发展遇到瓶颈制约的解决之道,即有政策出台、政策刺激的主题,例如以军工和信息、网络安全为代表的国家安全与地缘政治主题,人口老龄化主题,环境压力所导致的环保、新能源、能源结构调整主题,劳动生产率较低的产生打破行业准入门槛、国企改革主题。  基建投资主题以及医疗保健主题也值得关注。他说,在稳增长过程中,将会加大投资力度,而与制造业、房地产开发投资相比,基建投资将成为今年下半年投资中确定性最高的品种,预计下半年基建投资的增速在30%,所以要关注与之相关的特高压、光伏电站建设等。而医药行业虽然收入放缓,但仍然较为稳定,受相关政策影响,近期更倾向于配置医疗器械和医疗服务板块的股票。

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